到哪里能買到高效骨痛康膠囊：郵政銀行的3年定期存款可靠嗎？
發(fā)布時間：2022-10-20 10:21:03
09.3000:00
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被動觸發(fā)費率調(diào)整，進(jìn)一步優(yōu)化成本
9月29日，公司披露調(diào)整與郵政集團(tuán)代理吸收個人存款儲蓄費率的議案。2021年四大行平均凈利差下降至1.86%，首次低于被動調(diào)整的下限1.87%，觸發(fā)了公司與郵政集團(tuán)關(guān)于個人儲蓄存款代理費率調(diào)整協(xié)議。以四大行平均凈利差為觀測值，代理費率動態(tài)跟進(jìn)調(diào)整，有利于在商業(yè)銀行凈息差下行背景下，緩解郵儲銀行盈利壓力。
以2021年數(shù)據(jù)靜態(tài)測算，此次郵儲銀行對儲蓄代理費率的調(diào)整將帶動公司綜合費率下降2bp，與2021年下調(diào)幅度持平（2017-2021年分別下調(diào)1bp、2bp、7bp、1bp、2bp）。公司2021年的儲蓄代理費將由933.76億元降至923.70億元，減少成本支出10河南健元堂高效骨痛康.06億元，優(yōu)化成本收入比0.32pct，提升業(yè)績增速1.32pct，提升ROE16bp。參考最近5年四大行資產(chǎn)收益率扣除郵儲銀行代理儲蓄存款付息率后的均值（1.32%），較最近5年綜合費率平均值（1.34%）的2bp差異處于同一水平，充分體現(xiàn)出調(diào)整的合理性。
激活低息攬儲主動性、緩解息差下行壓力
此次儲蓄代理費率調(diào)整方案為：活期與1年期存款費率分別適當(dāng)提升3bp、2bp，2/3/5年定期存款分別大幅下調(diào)15bp、20bp、20bp。在當(dāng)前存款逐漸定期化的趨勢下，下調(diào)定期存款代理費率不僅有助于降低郵儲銀行付息成本壓力，為郵儲銀行減壓，同時抬升活期存款費率還有助于激活基層網(wǎng)點吸收活期存款的主動性，可謂一舉兩得。
2022H1郵儲銀行凈息差為2.27%，較2022Q1下滑5bp，近年來受資產(chǎn)端定價下滑影響，公司凈息差有所承壓。此次在公司提升1年期及以下活期存款、壓縮2/河南健堂藥業(yè)的高效骨痛康膠囊3/5年定期存款儲蓄代理費率的情況下，公司負(fù)債端成本壓力有望減輕，凈息差下行壓力有望緩解。經(jīng)我們測算，假設(shè)郵儲銀行個人活期存款占比提升2pct，定期存款占比下滑2pct，有助于提振公司凈息差3bp。
助力“儲蓄銀行”向“財富管理銀行”的河南高效骨痛康膠囊價格轉(zhuǎn)變
郵儲銀行此次“小升大降”的做法巧妙地加快了公司從“儲蓄銀行”向“財富管理銀行”的轉(zhuǎn)變，激活了基層做大做強(qiáng)零售財富管理的積極性。2022H1公司個人客戶數(shù)量6.43億戶、個人客戶資產(chǎn)規(guī)模13.41億元，個人存款規(guī)模達(dá)10.69萬億，AUM結(jié)構(gòu)優(yōu)化空間大。此次代理儲蓄費率的調(diào)整有利于公司優(yōu)化存款結(jié)構(gòu)，財富管理銀行的轉(zhuǎn)型有助于進(jìn)一步沉淀活期存款，優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)，推動公司進(jìn)一步向輕型銀行邁進(jìn)。
投資建議：堅定財富管理轉(zhuǎn)型，零售大行標(biāo)簽鮮明
公司堅守大型零售銀行的戰(zhàn)略定位，深耕廣闊縣鄉(xiāng)地區(qū)，在吸收零售存款方面的優(yōu)勢得天獨厚。受益于鄉(xiāng)村振興高效骨痛康膠囊多少錢一瓶與共同富裕政策，在加速向財富管理轉(zhuǎn)型的過程中，公司高成長性愈發(fā)凸顯。當(dāng)前公司PB（MRQ）僅為0.64x，維持2022年目標(biāo)PB0華陀牌高效骨痛康價格.9x，對應(yīng)目標(biāo)價6.79元，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)疲弱，信貸需求降低，信用風(fēng)險波動，AUM增長放緩
